{"id":1322,"date":"2019-01-09T00:00:00","date_gmt":"2019-01-08T23:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/atlax360.com\/?p=1322"},"modified":"2023-03-27T09:53:59","modified_gmt":"2023-03-27T07:53:59","slug":"nueve-riesgos-que-los-mercados-tendran-que-afrontar-en-2019","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/atlax360.com\/pt-pt\/blog\/nueve-riesgos-que-los-mercados-tendran-que-afrontar-en-2019\/","title":{"rendered":"Nove riscos que os mercados ter\u00e3o de enfrentar em 2019"},"content":{"rendered":"

A imagem id\u00edlica que tem vindo a caracterizar a evolu\u00e7\u00e3o dos mercados financeiros mundiais nos \u00faltimos anos tem os dias contados. No ano passado, epis\u00f3dios como o que ocorreu em fevereiro ou mesmo as fortes descidas dos \u00faltimos meses j\u00e1 se afiguravam como sinais de alerta dif\u00edceis de ignorar para os investidores; no entanto,\u00a02019 ser\u00e1 a verdadeira prova de fogo<\/strong>,o ano em que os investidores assumir\u00e3o que\u00a0a volatilidade veio para ficar<\/strong>\u00a0e que o cen\u00e1rio de crescimento generalizado dos mercados financeiros \u2013 a n\u00edvel geogr\u00e1fico e de ativos \u2013 ser\u00e1 cada vez menos frequente.\u00a0O mar pac\u00edfico dar\u00e1 lugar \u00e0 ondula\u00e7\u00e3o<\/strong>, num contexto de desacelera\u00e7\u00e3o e dessincroniza\u00e7\u00e3o macroecon\u00f3mica, com alguns bancos centrais a decidirem mudar as suas pol\u00edticas\u2026 o que representa o fim das oportunidades para os investidores. Nada menos do que isso.<\/p>\n

Entretanto,\u00a0para conseguir manter-se \u00e0 tona nestas \u00e1guas mais bravias, ter\u00e1 de estar atento e ter em conta alguns riscos que j\u00e1 est\u00e3o em cima da mesa.<\/strong>\u00a0A carta n\u00e1utica para este ano obriga a acompanhar de perto alguns aspetos como\u00a0uma conjuntura mais pr\u00f3xima da recess\u00e3o<\/strong>, com medidas importantes a serem tomadas pelos bancos centrais e uma guerra comercial em suspenso\u2026 por enquanto. Os riscos pol\u00edticos e o aumento do populismo a n\u00edvel mundial, que alimenta os movimentos protecionistas face \u00e0 globaliza\u00e7\u00e3o, constituem uma forte amea\u00e7a para os mercados, que tamb\u00e9m ter\u00e3o que lidar em 2019 com um Brexit incerto e com um mundo emergente em alerta perante a subida das taxas nos EUA.\u00a0A volatilidade das moedas e das mat\u00e9rias-primas deixar\u00e1 tamb\u00e9m a sua marca<\/strong>\u00a0num ano em que faria sentido adotar posi\u00e7\u00f5es mais t\u00e1ticas, pois parece evidente que os mercados se defrontam com um 2019 mais inst\u00e1vel e de grandes desafios, tanto para o rendimento vari\u00e1vel como para o rendimento fixo. Desafios que, al\u00e9m do mais, surpreenderam os mercados financeiros com avalia\u00e7\u00f5es muito ajustadas, ou seja, com pouca capacidade para amortecer estes\u00a0nove eventuais \u201cabalos\u201d que destacamos<\/strong>.<\/p>\n

Um crescimento menor e mais desajustado.<\/strong>\u00a0O ciclo atual parece ser duradouro,mas\u00a0os ciclos n\u00e3o morrem de velhos. Nesse sentido, parece claro que 2019 n\u00e3o trar\u00e1 uma recess\u00e3o, mas sim uma clara desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica<\/strong>, com um crescimento global pouco acima dos 3%. Mais importante ainda: um contexto de dessincroniza\u00e7\u00e3o mundial, quando j\u00e1 nos hav\u00edamos habituado a um crescimento muito mais compassado.\u00a0Os Estados Unidos continuar\u00e3o a liderar os \u00edndices<\/strong>, enquanto a Europa e o resto do mundo ficar\u00e3o mais atrasados, embora aumentem as advert\u00eancias acerca do culminar do ciclo no gigante americano, cujos mercados se viram impulsionados pelas val\u00eancias tecnol\u00f3gicas \u2013 as FAANG \u2013 que se revelam indestrut\u00edveis. Esta economia ter\u00e1 que demonstrar a sua for\u00e7a sem os impulsos monet\u00e1rios ou fiscais que a sustentaram no passado, e os seus \u00edndices voltar\u00e3o a afetar inevitavelmente todos os restantes pa\u00edses.<\/p>\n

Infla\u00e7\u00e3o e retirada de est\u00edmulos por parte dos bancos centrais.<\/strong>\u00a0As autoridades monet\u00e1rias, que nos \u00faltimos anos t\u00eam impulsionado artificialmente os pre\u00e7os dos ativos financeiros gra\u00e7as \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o de algumas taxas pr\u00f3ximas de zero e dos seus programas de compra da d\u00edvida, est\u00e3o a sair de cena, enquanto a infla\u00e7\u00e3o renasce. No entanto,\u00a0h\u00e1 o risco de estas pol\u00edticas travarem o investimento, prejudicarem as empresas mais endividadas e provocarem uma descida dos n\u00edveis de confian\u00e7a e do consumo.\u00a0<\/strong>. Assim, os erros relacionados com pol\u00edticas monet\u00e1rias constituem um dos riscos mais importantes para os mercados. A Fed j\u00e1 subiu as suas taxas quatro vezes em 2018, em resposta ao crescimento econ\u00f3mico, aos \u00edndices de emprego e \u00e0 infla\u00e7\u00e3o (tanto nos sal\u00e1rios como noutros custos, devido \u00e0s novas pol\u00edticas de tarifas), e tudo aponta para que as subidas continuem este ano. Na Europa, o BCE p\u00f4s fim ao seu programa de compra da d\u00edvida, mas n\u00e3o tocar\u00e1 nas taxas pelo menos at\u00e9 ao ver\u00e3o, enquanto o Banco do Jap\u00e3o j\u00e1 efetuou certos ajustes e o mundo emergente se adapta a uma situa\u00e7\u00e3o heterog\u00e9nea, com medidas d\u00edspares.<\/p>\n

Neste contexto de normaliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria generalizada, a chave ser\u00e1 o ritmo e a capacidade com que as entidades se adaptam ao ambiente de crescimento e de infla\u00e7\u00e3o, ao inv\u00e9s de se anteciparem a ele. Tudo aponta para que\u00a0as pol\u00edticas monet\u00e1rias continuem a ser ajust\u00e1veis\u00a0<\/strong>, se bem que o seu apoio ao impulso econ\u00f3mico seja menor.<\/p>\n

Mercados de renda fixa sob press\u00e3o.<\/strong>\u00a0Mesmo assim, as pol\u00edticas de normaliza\u00e7\u00e3o dos bancos centrais colocar\u00e3o os mercados de renda fixa sob uma forte press\u00e3o, o que poder\u00e1 traduzir-se tamb\u00e9m nas bolsas se os investidores encararem a d\u00edvida como sendo agressiva. A menor liquidez, fruto da retirada dos programas de compra da d\u00edvida, tamb\u00e9m ser\u00e1 um aspeto chave a ter em conta. N\u00e3o nos podemos esquecer que a economia global caminha no sentido de se confrontar com um n\u00edvel de endividamento preocupante.<\/p>\n

Guerra comercial entre os EUA e a China.\u00a0<\/strong>Uma das grandes inc\u00f3gnitas ser\u00e1 a\u00a0deriva protecionista do mundo<\/strong>, com estes dois gigantes como protagonistas e que, em 2018, j\u00e1 tinha dado provas de ser uma forte amea\u00e7a capaz de provocar uma recess\u00e3o mundial. Ser\u00e1 que as tr\u00e9guas comerciais resultantes da cimeira do G20 manter-se-\u00e3o ao longo do tempo? \u00c9 esta a pergunta do milh\u00e3o de d\u00f3lares, num contexto de desaven\u00e7as, declara\u00e7\u00f5es e a\u00e7\u00f5es pol\u00edticas por vezes pouco fi\u00e1veis.<\/p>\n

Brexit: hist\u00f3ria de uma rutura marcada pela incerteza<\/strong>. A decis\u00e3o do Reino Unido de sair da Uni\u00e3o Europeia est\u00e1 a criar uma enorme incerteza n\u00e3o s\u00f3 nos mercados, mas tamb\u00e9m no futuro dos l\u00edderes pol\u00edticos, nomeadamente no que concerne ao governo de Theresa May. Existe\u00a0o risco de as negocia\u00e7\u00f5es fracassarem, o que aumentaria as probabilidades de um div\u00f3rcio sem acordo, isto \u00e9, um Brexit duro que poderia ter um impacto negativo\u00a0<\/strong>nas rela\u00e7\u00f5es comerciais entre o Reino Unido e a zona euro, afetando o crescimento econ\u00f3mico.<\/p>\n

Menor crescimento na Europa<\/strong>. De facto,\u00a0o menor crescimento do Velho Continente \u00e9 um dos cen\u00e1rios que se prepara para este ano, sobretudo em pa\u00edses como a Alemanha<\/strong>\u00a0\u2013uma locomotiva a dar sinais de desacelera\u00e7\u00e3o \u2013 ou a It\u00e1lia, em disputas constantes com a Uni\u00e3o Europeia por causa do seu or\u00e7amento, o que coloca em evid\u00eancia a falta de estabilidade estrutural da zona euro. Os riscos de rutura podem manter-se se n\u00e3o se avan\u00e7ar para um processo de integra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

A amea\u00e7a do populismo<\/strong>. Entretanto, o\u00a0populismo ganha for\u00e7a e avan\u00e7a a passos gigantes<\/strong>\u2026 na Europa, precisamente perante o descontentamento com as pol\u00edticas comunit\u00e1rias e outros pontos de diverg\u00eancia, como a emigra\u00e7\u00e3o. Pa\u00edses como a Alemanha, Fran\u00e7a, B\u00e9lgica, It\u00e1lia e Espanha ter\u00e3o como desafio barrar estes movimentos j\u00e1 assentes nos EUA e ainda mais recorrentes na Am\u00e9rica Latina, com novos expoentes no poder, como Bolsonaro no Brazil ou L\u00f3pez Obrador no M\u00e9xico.<\/p>\n

O efeito desestabilizador dos mercados emergentes<\/strong>. O agravamento das condi\u00e7\u00f5es de financiamento face \u00e0 subida das taxas nos EUA e \u00e0 for\u00e7a do d\u00f3lar, bem como a situa\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica nalguns pa\u00edses desenvolvidos, tamb\u00e9m representam um grande risco para os mercados globais em 2019. J\u00e1 o vimos em 2018, com a crise a atingir os mercados e as moedas da \u00c1frica do Sul, Turquia ou Argentina, por vezes estimuladas por incertezas pol\u00edticas \u2013 este ano, pa\u00edses como a Argentina ir\u00e3o a elei\u00e7\u00f5es \u2013 e intermin\u00e1veis esc\u00e2ndalos de corrup\u00e7\u00e3o, com os quais os mercados saem fragilizados.<\/p>\n

Petr\u00f3leo mais barato<\/strong>. O pre\u00e7o do petr\u00f3leo tamb\u00e9m tem descido consideravelmente desde que atingiu m\u00e1ximos de quatro anos em outubro do ano passado: as tens\u00f5es geopol\u00edticas entre os EUA e o Ir\u00e3o, bem como as acrobacias empreendidas pela Ar\u00e1bia Saudita para manter os pre\u00e7os, continuar\u00e3o a deixar em aberto um cap\u00edtulo determinante para o crescimento mundial e para a evolu\u00e7\u00e3o dos mercados.<\/p>\n

Diz-se que o maior risco \u00e9 aquele que n\u00e3o se pode prever, aquele que ainda n\u00e3o se consegue distinguir e que se mant\u00e9m invis\u00edvel aos olhos do investidor, explodindo repentinamente e sem aviso pr\u00e9vio.\u00a0Esperemos que 2019 n\u00e3o traga abalos negativos e nos surpreenda com uma mudan\u00e7a de rumo nas amea\u00e7as assinaladas<\/strong>: se o discurso da guerra comercial se suavizar; se o Brexit tiver um bom desfecho para ambas as partes; se os riscos pol\u00edticos desaparecerem na Europa e o populismo reduzir a sua presen\u00e7a no mundo\u2026 estes fatores poder\u00e3o transformar-se em fatores de impulso econ\u00f3mico, em ventos favor\u00e1veis e em catalisadores dos mercados financeiros. Esperam-se vaiv\u00e9ns, mas n\u00e3o necessariamente descidas. Com os mercados, nunca se sabe.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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