A desacelera\u00e7\u00e3o da zona do euro \u00e9 um fato e a Alemanha, locomotiva do bloco, j\u00e1 registou crescimento negativo no segundo trimestre de 2019. O nosso Gabinete de Estudos Econ\u00f4micos considera no \u00faltimo Boletim Trimestral de Situa\u00e7\u00e3o Econ\u00f4mica FOCUS que, al\u00e9m disso, tudo isso est\u00e1 sujeito a piorar. H\u00e1 o Brexit – e a possibilidade de ser abrupto – e o impacto da guerra comercial que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, est\u00e1 travando com a China, mas tamb\u00e9m a batalha tarif\u00e1ria que ele abriu em rela\u00e7\u00e3o ao caso Airbus com os pr\u00f3pria Uni\u00e3o Europeia, \u00e0 qual se prepara para aplicar o maior volume de tarifas alguma vez impostas ao seu principal parceiro comercial. A falta de ambi\u00e7\u00e3o na pol\u00edtica fiscal alem\u00e3 e no desenho da uni\u00e3o monet\u00e1ria tamb\u00e9m n\u00e3o convida ao otimismo sobre o futuro pr\u00f3ximo dos pa\u00edses com moeda \u00fanica.<\/p>\n
Na Europa, neste momento, h\u00e1 confus\u00e3o diante de dados de crescimento muito mais moderados na zona do euro do que o esperado. No segundo trimestre do ano cresceu 0,2% face ao primeiro, o que representa uma redu\u00e7\u00e3o pela metade. Na compara\u00e7\u00e3o anual, o crescimento foi de 1,1%, um d\u00e9cimo a menos que no primeiro trimestre.<\/p>\n
S\u00e3o estes os n\u00fameros que constituem a imagem do abrandamento europeu, termo que se repete incessantemente nas manchetes da imprensa e que continuar\u00e1 a espalhar-se pelo Velho Continente. O que est\u00e1 causando a desacelera\u00e7\u00e3o? Principalmente, para um setor industrial mais fraco e um ambiente de maior incerteza. A confian\u00e7a diminui e isso afeta diretamente a demanda interna, um fator chave para o crescimento.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, deve ser lembrado aqui que quando a Alemanha espirra, a Europa pega um resfriado. E o pa\u00eds alem\u00e3o, como dissemos acima, j\u00e1 est\u00e1 nisso. Uma recess\u00e3o alem\u00e3 atingiria a economia europeia em seu \u00e2mago. O medo \u00e9 grande. O PIB alem\u00e3o contraiu no segundo trimestre 0,1% em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior, no qual havia crescido 0,4%. Na compara\u00e7\u00e3o anual, o crescimento foi zero. A principal raz\u00e3o para essa desacelera\u00e7\u00e3o pode ser encontrada do outro lado do Atl\u00e2ntico: a Alemanha \u00e9 altamente dependente de suas exporta\u00e7\u00f5es e as tens\u00f5es comerciais decorrentes da guerra de Trump as reduziram. No entanto, vemos um pequeno raio de luz: o recente impulso fiscal aprovado pelo Governo de Angela Merkel nos faz pensar que a situa\u00e7\u00e3o poderia ser corrigida – ainda que ligeiramente, sim – em um futuro pr\u00f3ximo.<\/p>\n
A desacelera\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m \u00e9 uma realidade em Fran\u00e7a, a segunda maior economia da zona do euro; na It\u00e1lia, o terceiro; e tamb\u00e9m na Espanha, que \u00e9 a quarta e, desde que saiu da grande crise, acumula 25 trimestres de crescimento.<\/p>\n
O ritmo do progresso espanhol foi invejado por seus parceiros. Mas, embora as proje\u00e7\u00f5es do nosso Gabinete de Estudos Econ\u00f3micos para Espanha se mantenham acima da m\u00e9dia europeia, a verdade \u00e9 que tiveram de ser revistas para baixo em rela\u00e7\u00e3o ao FOCUS anterior. Do aumento de 2,3% do PIB, nossos c\u00e1lculos agora baixam o crescimento deste ano para 2%. Para 2020, a revis\u00e3o nos leva de 1,9% para 1,8%. Al\u00e9m dos riscos externos que tamb\u00e9m enfrentam as economias vizinhas, a Espanha enfrenta riscos internos: n\u00e3o est\u00e1 preparada para uma paralisa\u00e7\u00e3o intensa da economia internacional. \u00c9 muito vulner\u00e1vel devido ao seu elevado d\u00e9ficit estrutural e ao seu endividamento p\u00fablico, que deixam pouco espa\u00e7o para uma pol\u00edtica fiscal antic\u00edclica. Soma-se a tudo isso a incerteza decorrente de um governo em exerc\u00edcio desde a convoca\u00e7\u00e3o das elei\u00e7\u00f5es gerais de 28 de abril. Em 10 de novembro, essas elei\u00e7\u00f5es ser\u00e3o repetidas depois que a forma\u00e7\u00e3o de um Executivo n\u00e3o foi poss\u00edvel. Sem um governo est\u00e1vel, a capacidade de reagir a um cen\u00e1rio internacional adverso ou a uma crise iminente \u00e9 muito limitada e, no m\u00e9dio prazo, essa incerteza acaba afetando negativamente o crescimento potencial.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n
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